2023.12.25
華泰期貨: 成本端支撐加強(qiáng)，橡膠價(jià)格有望偏強(qiáng)運(yùn)行【震蕩操作】
需求延續(xù)淡季特征，國內(nèi)到港量的增加也使得社會(huì)庫存小幅回升，但近期市場氛圍的轉(zhuǎn)暖以及供應(yīng)端收儲(chǔ)的擾動(dòng)繼續(xù)，膠價(jià)有望保持偏強(qiáng)震蕩。國內(nèi)齊魯石化烯烴廠裂解車間起火，涉及丁二烯產(chǎn)能及順丁產(chǎn)能分別占比國內(nèi)2.7%及4.5%，預(yù)計(jì)對(duì)丁二烯及順丁價(jià)格產(chǎn)生短期利好。順丁橡膠因庫存高企，供需偏弱，反彈高度有待觀察。
長江期貨：能化產(chǎn)業(yè)周報(bào)【觀望】
橡膠目前能關(guān)注的只有國內(nèi)停割和宏觀偏好，但國內(nèi)停割有進(jìn)口補(bǔ)充，宏觀偏好只是預(yù)期，實(shí)際會(huì)比較曲折，不能作為橡膠單品種的核心驅(qū)動(dòng)。長期來看，橡膠依然看空，但是短期資金氛圍偏多，需要規(guī)避鋒芒。
國投安信期貨：橡膠情緒受意外事故、海運(yùn)和原油擾動(dòng)，策略上偏樂觀一些【偏多頭】
周末齊魯石化烯烴廠事故對(duì)旗下的合成橡膠裝置暫無直接影響，存在原料供應(yīng)、成本增加等間接影響。東南亞天然橡膠供應(yīng)逐漸進(jìn)入減產(chǎn)期，中國云南產(chǎn)區(qū)全面停割，海南產(chǎn)區(qū)因降溫預(yù)期提前停割，國內(nèi)丁二烯橡膠裝置開工率大幅回升，益華橡塑計(jì)劃重啟，振華和齊翔繼續(xù)降負(fù)，茂名石化大檢修，菏澤信科小檢修，浙江石化開始檢修。國內(nèi)輪胎開工率繼續(xù)回落，全鋼胎開工率同期偏低，而半鋼胎開工率同期偏高。青島地區(qū)天然橡膠總庫存繼續(xù)回落至66.85萬噸，中國順丁橡膠社會(huì)庫存大幅回落至1.3萬噸，上游丁二烯港口庫存回升至1.9萬噸。綜合來看，RU供應(yīng)季節(jié)性利好，NR需求依然偏弱，BR基本面改善，膠市情緒受意外事故、海運(yùn)和原油擾動(dòng)，策略上偏樂觀一些。
國泰君安期貨：合成橡膠：供應(yīng)端擾動(dòng)，偏強(qiáng)運(yùn)行【逢低做多】
齊魯順丁或有階段性降低開工率預(yù)期，但由于順丁保供優(yōu)先級(jí)較高，整體的順丁交割品供應(yīng)端減量或較小，預(yù)計(jì)更多的是對(duì)交易情緒的提振。山東地區(qū)丁二烯的價(jià)格受該事件影響或階段性堅(jiān)挺。此外，臨近BR2401合約交割，在順丁橡膠現(xiàn)貨價(jià)格階段性反彈背景下，需要注意整體倉單注冊的進(jìn)度。
方正中期期貨：合成橡膠強(qiáng)勢拉升 謹(jǐn)慎追多【觀望】
受周末山東齊魯石化烯烴廠裂解車間火災(zāi)影響，市場預(yù)計(jì)影響原料丁二烯和合成橡膠裝置運(yùn)行，推升價(jià)格上漲。具體情況來看，齊魯石化有17萬噸丁二烯裝置和7萬噸合成橡膠裝置，而本次火災(zāi)主要是以石腦油和輕質(zhì)烴為原料的烯烴裂解車間，將影響丁二烯的原料碳四供應(yīng)，導(dǎo)致丁二烯和合成橡膠裝置臨時(shí)停車。
從當(dāng)前基本面來看，原料端的丁二烯的上海石化12萬噸和揚(yáng)子巴斯夫13萬噸裝置停車中，茂名石化10萬噸計(jì)劃近期停車，浙石化20萬噸裝置低負(fù)荷，上述裝置均計(jì)劃2024年1月重啟，當(dāng)期市場低價(jià)貨源偏緊，對(duì)其價(jià)格有較好支撐。供應(yīng)端，裝置檢修有所增多，行業(yè)開工下行，但是市場貨源供應(yīng)充足。浙江石化10萬噸12月20日停車檢修2-3周，茂名石化10萬噸12月13日停車檢修，齊魯石化7萬噸12月24日臨時(shí)停車，菏澤科信8萬噸12月13日停車檢修，其他裝置正常運(yùn)行。但是當(dāng)前社會(huì)庫存1.29萬噸，市場貨源充足。需求端，下游處于淡季，開工震蕩走弱，下游需求相對(duì)偏弱，對(duì)高價(jià)貨源存抵觸情緒。
綜合來看，當(dāng)前受企業(yè)突發(fā)事故影響，市場做多熱情較高，但是在淡季的背景下影響相對(duì)有限，且后續(xù)原料及自身裝置將陸續(xù)重啟，疊加下游需求相對(duì)偏弱，預(yù)計(jì)合成橡膠價(jià)格上行空間有限，謹(jǐn)防沖高回落，建議謹(jǐn)慎追漲。
廣發(fā)期貨：天然橡膠期貨周報(bào)：近期多重利好，膠價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行【偏多頭】
供應(yīng)端國內(nèi)外工廠為冬儲(chǔ)備庫及正常生產(chǎn)節(jié)奏，對(duì)原料存搶占情緒，原料價(jià)格逆反季節(jié)性繼續(xù)表現(xiàn)較強(qiáng)支撐，生產(chǎn)成本施壓下膠價(jià)或繼續(xù)走高。但中長期來看，隨著海外發(fā)貨量增加，國內(nèi)深色膠庫存難以持續(xù)去庫，累庫預(yù)期呈現(xiàn)，終端需求難提振下，或打壓市場上行節(jié)奏。短期來看天膠市場利多因素仍占主導(dǎo)，拋收儲(chǔ)炒作暫未落地前，膠價(jià)或繼續(xù)維持偏強(qiáng)運(yùn)行。
（陳侃迪 實(shí)習(xí)編輯 劉一卿）
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